FY2030 容量市場展望：Net CONE 2倍化、兩段式結算機制與追加拍賣完全解說

背景：為何 FY2030 是容量市場的轉折點？

日本容量市場自 2020 年首次拍賣以來，約定單價長期維持在 7,000〜14,000 日圓/kW 的區間。然而，2026 年 4 月召開的第 113 回制度檢討作業部會，正式提出將 Net CONE（淨容量新建成本）從現行約 1.33 萬日圓/kW（即 13,303 日圓/kW，為 FY2030 拍賣的原設計 Net CONE 基準值，有別於 FY2029 主要拍賣的實際 Net CONE 10,075 日圓/kW）提升至 2.05 萬日圓/kW（20,500 日圓/kW），漲幅高達 54%^[1]。這一改革將直接影響 FY2030 向主要拍賣（預計 2026 年 6 月應標），標誌著日本容量市場進入全新的高價格時代。

本文依據 METI 第 113 回審議會資料、OCCTO 公開資料及市場分析，完整解說 FY2030 容量市場的三大改革主軸：Net CONE 2 倍化、兩段式單一價格結算機制、以及追加拍賣制度，並評估對 BESS 投資者、電力零售商及一般用電戶的實質影響。

改革主軸一：Net CONE 2 倍化

什麼是 Net CONE？

Net CONE（Net Cost of New Entry，淨新建成本）是容量市場拍賣的核心指標價格，代表興建一座新型調峰電廠所需的年化成本，扣除電能市場及輔助服務市場的預期收益後的淨值。在拍賣機制中，Net CONE 決定需求曲線的斜率與上限價格，是影響落標單價的最重要參數。

FY2030 的 Net CONE 變化

Net CONE 2 倍化的主要原因包括：燃氣輪機建設成本上升（鋼材、設備進口成本因日圓貶值大幅增加）、電力系統脫碳化導致調峰電源的預期電能市場收益下降，以及 2011 年以來電力系統可靠度標準的重新評估。

改革主軸二：兩段式單一價格結算機制

現行容量市場採用單一的需求曲線，所有落標電源均以同一結算單價支付。FY2030 向拍賣起，將引入兩段式（Two-Stage）結算機制：

此機制的核心邏輯在於：對系統可靠度貢獻最高的基礎供給力（如新建 BESS、燃氣機組）給予充分的投資回收訊號，同時對邊際供給力（如既有火力、需求回應）採用較低的結算單價，整體降低電費轉嫁壓力。

改革主軸三：FY2027 向追加拍賣

OCCTO 的供給力評估顯示，FY2027 向容量市場存在約 518 萬 kW 的供給缺口（目標調達量 1 億 8,900 萬 kW，確保量 1 億 8,382 萬 kW）。為填補此缺口，制度檢討部會決定實施追加拍賣，預計 2026 年 6 月 3 日開始應標。

追加拍賣的參加資格與主要拍賣相同，但應標電源需具備在 FY2027 實需給期間（2027 年 4 月〜2028 年 3 月）提供供給力的能力。對 BESS 事業者而言，若有尚未登錄的電池儲能設備，此為額外的容量收入機會。

FY2024〜FY2030 約定單價推移

對 BESS 投資者的影響評估

正面訊號

Net CONE 2 倍化直接提升了容量市場的上限價格，意味著 BESS 作為発動指令電源的容量收入上限從約 1.5 萬日圓/kW 提升至 3.075 萬日圓/kW。以一座 100 MW / 400 MWh 的 BESS 為例，若以 20,500 日圓/kW 落標，年度容量收入約達 20.5 億日圓，較 FY2029 的 13.3 億日圓增加約 54%。

兩段式結算機制對新建 BESS 尤其有利：第一段高價區優先確保基礎供給力的投資回收，新建電源在競標策略上可以更接近實際成本應標，而不必擔心被邊際電源壓低結算單價。

風險因素

上限價格提升並不等於實際落標單價必然達到 20,500 日圓/kW。若市場供給充足，競爭激烈，實際結算單價可能仍低於 Net CONE。此外，價格低減措施（割引制度）的具體設計尚未最終確定，可能對高價落標電源的實際收入產生折扣效果。

投資者應注意：FY2030 向拍賣是 Net CONE 2 倍化後的首次拍賣，市場參與者的應標行為存在高度不確定性。建議以多情境分析（保守 / 基準 / 樂觀）評估 IRR，而非單一點估計。

對電力零售商的影響

容量市場的成本最終透過容量拠出金轉嫁給電力零售商，再反映至用電戶的電費帳單。Net CONE 2 倍化後，容量拠出金的上升幅度將取決於實際落標單價與調達量。

零售商應在 2026 年 6 月拍賣結果公布後，立即更新容量拠出金的財務預測，並評估對各電費方案的轉嫁空間。特別是高壓、特別高壓用戶的長期契約，需提前與客戶溝通費率調整的可能性。

非效率燃煤電廠的一時對應

制度檢討部會同時決定，2026 年度（FY2026）暫緩對非效率燃煤電廠實施稼動抑制措施。此決定是基於短期供給力確保的緊急考量，並非永久性的政策鬆綁。2027 年度以後是否繼續適用，將視供給力狀況另行判斷。

對持有既有燃煤電廠的事業者而言，此一時對應提供了短期的容量收入緩衝，但不應將其視為長期投資依據。脫碳規律並未消失，2030 年代的容量市場仍將逐步縮減非效率燃煤的參與空間。

實務行動清單

總結

FY2030 容量市場改革是日本電力系統轉型中的重要里程碑。Net CONE 2 倍化不僅是單純的價格調整，更是制度設計者對「現有容量市場訊號不足以吸引新建投資」的正式承認。兩段式結算機制的引入，則試圖在強化投資訊號的同時，控制整體容量拠出金的上升幅度。

對 BESS 投資者而言，FY2030 向拍賣是近年來最具吸引力的容量市場機會。但高價格環境也意味著更激烈的競爭與更高的不確定性。建議以多情境財務模型評估應標策略，並密切追蹤 2026 年 6 月拍賣結果，作為後續 FY2031、FY2032 投資決策的重要參考。

FY2030容量市場展望：Net CONE倍増・2段階決済・追加オークション完全解説

背景：なぜFY2030が容量市場の転換点なのか

日本の容量市場は2020年の初回オークション以来、約定単価は7,000〜14,000円/kWの範囲で推移してきた。しかし2026年4月に開催された第113回制度検討作業部会は、Net CONE（純容量新設費用）を現行の約1.33万円/kW（13,303円/kW、FY2030向けオークションの設計上のNet CONE基準値であり、FY2029メインオークションの実績Net CONE 10,075円/kWとは異なる）から2.05万円/kW（20,500円/kW）へ引き上げる方針を正式に提示した^[1]。上昇率は54%に達し、FY2030向けメインオークション（2026年6月応札開始予定）に直接適用される。この改革は日本の容量市場が高価格時代に突入することを意味する。

本稿はMETI第113回審議会資料5、OCCTO公開資料、および市場分析をもとに、FY2030容量市場の3大改革軸（Net CONE倍増・2段階シングルプライス決済・追加オークション）を解説し、BESS投資家・小売電気事業者・一般需要家への実質的な影響を評価する。

改革軸1：Net CONE倍増

Net CONEとは何か

Net CONE（Net Cost of New Entry、純新設費用）は容量市場オークションの中核指標価格であり、新型調整電源を建設するために必要な年換算コストから、電力市場および調整力市場での期待収益を差し引いた純値を指す。オークション機制において、Net CONEは需要曲線の傾斜と上限価格を決定し、約定単価に最も大きな影響を与えるパラメータである。

FY2030のNet CONE変化

Net CONE倍増の主な要因は、ガスタービン建設コストの上昇（鋼材・設備輸入コストが円安で大幅増加）、電力システム脱炭素化による調整電源の電力市場期待収益の低下、および2011年以降の電力システム信頼度基準の再評価である。

改革軸2：2段階シングルプライス決済機制

現行の容量市場は単一の需要曲線を採用し、全落札電源が同一決済単価で支払われる。FY2030向けオークションからは2段階（Two-Stage）決済機制が導入される。

この機制の核心は、システム信頼度への貢献が最も高い基礎供給力（新設BESS・ガス機）に十分な投資回収シグナルを与えつつ、限界供給力（既設火力・DR）には低い決済単価を適用することで、全体的な容量拠出金の上昇を抑制することにある。

改革軸3：FY2027向け追加オークション

OCCTOの供給力評価によれば、FY2027向け容量市場には約518万kWの供給不足が存在する（目標調達量1億8,900万kW、確保量1億8,382万kW）。この不足を補うため、制度検討部会は追加オークションの実施を決定し、2026年6月3日から応札開始予定である。

追加オークションの参加資格はメインオークションと同様だが、応札電源はFY2027実需給期間（2027年4月〜2028年3月）に供給力を提供できる必要がある。BESS事業者にとって、未登録の電池貯蔵設備があれば追加の容量収入機会となる。

FY2024〜FY2030 約定単価推移

BESS投資家への影響評価

ポジティブシグナル

Net CONE倍増により容量市場の上限価格が大幅に上昇し、BESSが発動指令電源として得られる容量収入の上限が約1.5万円/kWから3.075万円/kWに引き上げられる。100MW/400MWhのBESSが20,500円/kWで落札した場合、年間容量収入は約20.5億円となり、FY2029の13.3億円から約54%増加する。

2段階決済機制は新設BESSに特に有利である。第1段階高価格帯では基礎供給力の投資回収が優先されるため、新設電源は実際のコストに近い価格で応札でき、限界電源に単価を引き下げられるリスクが低減する。

リスク要因

上限価格の引き上げは、実際の約定単価が必ず20,500円/kWに達することを意味しない。市場供給が充足し競争が激しければ、実際の決済単価はNet CONEを下回る可能性がある。また、価格低減措置（割引制度）の具体的な設計はまだ確定していないため、高価格落札電源の実収入に割引が適用される可能性がある。

FY2030向けオークションはNet CONE倍増後の初回であり、市場参加者の応札行動に高い不確実性がある。IRR評価は保守・基準・楽観の複数シナリオで行うことを推奨する。

小売電気事業者への影響

容量市場のコストは最終的に容量拠出金として小売電気事業者に転嫁され、電気料金に反映される。Net CONE倍増後の容量拠出金上昇幅は、実際の約定単価と調達量に依存する。

小売事業者は2026年6月の拍賣結果公表後、速やかに容量拠出金の財務予測を更新し、各料金メニューへの転嫁余地を評価する必要がある。特に高圧・特別高圧の長期契約顧客には、料金改定の可能性を事前に説明することが望ましい。

実務行動チェックリスト

まとめ

FY2030容量市場改革は日本の電力システム転換における重要な節目である。Net CONE倍増は単なる価格調整ではなく、「現行の容量市場シグナルでは新設投資を誘引するには不十分」という制度設計者の公式な認識を示している。2段階決済機制の導入は、投資シグナルを強化しつつ容量拠出金の上昇幅を抑制しようとする試みである。

BESS投資家にとって、FY2030向けオークションは近年で最も魅力的な容量市場機会である。ただし高価格環境は激しい競争と高い不確実性をも意味する。複数シナリオの財務モデルで応札戦略を評価し、2026年6月の結果を以降のFY2031・FY2032投資判断の重要な参照点として活用することを推奨する。

FY2030 Japan Capacity Market Outlook: Net CONE Doubling, Two-Stage Settlement & Supplementary Auction

Background: Why FY2030 Is a Turning Point for Japan's Capacity Market

Since Japan's capacity market launched its first auction in 2020, clearing prices have ranged between ¥7,000 and ¥14,000 per kW. However, the 113th System Review Working Group convened in April 2026 formally proposed raising the Net CONE (Net Cost of New Entry) from approximately ¥13,303/kW (the design-basis Net CONE for the FY2030 auction, distinct from the FY2029 main auction's actual Net CONE of ¥10,075/kW) to ¥20,500/kW — a 54% increase^[1] that will directly apply to the FY2030 main auction scheduled to open for bids in June 2026. This reform signals Japan's capacity market entering a new high-price era.

This article draws on METI's 113th Advisory Council Material 5, OCCTO public data, and market analysis to explain the three pillars of FY2030 capacity market reform: Net CONE doubling, the two-stage single-price settlement mechanism, and the supplementary auction — and assesses their practical implications for BESS investors, retail electricity suppliers, and end consumers.

Reform Pillar 1: Net CONE Doubling

What Is Net CONE?

Net CONE (Net Cost of New Entry) is the central reference price in Japan's capacity market auction. It represents the annualized cost of building a new peaking power plant, net of expected revenues from the energy and ancillary services markets. In the auction mechanism, Net CONE determines the slope and ceiling of the demand curve, making it the single most important parameter influencing clearing prices.

FY2030 Net CONE Changes

The primary drivers of Net CONE doubling include: rising gas turbine construction costs (steel and imported equipment costs surged due to yen depreciation), declining expected energy market revenues for peaking resources as the power system decarbonizes, and a reassessment of power system reliability standards since 2011.

Reform Pillar 2: Two-Stage Single-Price Settlement Mechanism

The current capacity market uses a single demand curve, with all clearing resources paid at the same settlement price. Starting with the FY2030 auction, a two-stage settlement mechanism will be introduced.

The core logic is to provide sufficient investment recovery signals for base capacity (new BESS, gas turbines) that contribute most to system reliability, while applying a lower settlement price to marginal resources (existing thermal, demand response), thereby containing the overall rise in capacity charges.

Reform Pillar 3: FY2027 Supplementary Auction

OCCTO's supply adequacy assessment identified a shortfall of approximately 5.18 million kW for FY2027 (procurement target: 188.9 million kW; secured: 183.82 million kW). To address this gap, the working group decided to hold a supplementary auction, with bidding scheduled to open on June 3, 2026.

Eligibility for the supplementary auction is the same as the main auction, but bidding resources must be capable of providing capacity during the FY2027 delivery period (April 2027 to March 2028). For BESS operators with unregistered battery storage assets, this represents an additional capacity revenue opportunity.

FY2024–FY2030 Clearing Price Trend

Impact Assessment for BESS Investors

Positive Signals

Net CONE doubling directly raises the capacity market price ceiling, increasing the maximum capacity revenue for BESS as a dispatch-command resource from approximately ¥15,000/kW to ¥30,750/kW. For a 100 MW / 400 MWh BESS clearing at ¥20,500/kW, annual capacity revenue would reach approximately ¥2.05 billion — a 54% increase from the ¥1.33 billion achievable at FY2029 levels.

The two-stage settlement mechanism is particularly favorable for new-build BESS. In Stage 1, base capacity investment recovery is prioritized, allowing new resources to bid closer to their actual costs without the risk of marginal resources suppressing the clearing price.

Risk Factors

A higher price ceiling does not guarantee that actual clearing prices will reach ¥20,500/kW. If market supply is ample and competition is intense, actual settlement prices could remain below Net CONE. Furthermore, the specific design of price reduction measures (discount mechanisms) has not been finalized and could reduce effective revenues for high-price clearing resources.

Investors should note that the FY2030 auction is the first under the doubled Net CONE regime, and bidding behavior carries significant uncertainty. IRR analysis should use multiple scenarios (conservative / base / optimistic) rather than a single-point estimate.

Impact on Retail Electricity Suppliers

Capacity market costs are ultimately passed through to retail electricity suppliers as capacity charges, which are then reflected in customer electricity bills. The magnitude of capacity charge increases under Net CONE doubling depends on actual clearing prices and procurement volumes.

Retailers should update their capacity charge financial forecasts immediately after the June 2026 auction results are published, and assess pass-through capacity for each tariff category. In particular, high-voltage and extra-high-voltage long-term contract customers should be informed in advance of potential tariff adjustments.

Practical Action Checklist

Conclusion

The FY2030 capacity market reform is a critical milestone in Japan's power system transition. Net CONE doubling is not merely a price adjustment — it is a formal acknowledgment by policymakers that existing capacity market signals are insufficient to attract new investment. The introduction of the two-stage settlement mechanism represents an attempt to strengthen investment signals while containing the overall rise in capacity charges.

For BESS investors, the FY2030 auction is the most attractive capacity market opportunity in recent years. However, a high-price environment also means more intense competition and greater uncertainty. We recommend evaluating bidding strategies with multi-scenario financial models and closely monitoring the June 2026 auction results as a key reference point for subsequent FY2031 and FY2032 investment decisions.